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AMD: la bulle grandissante

Résumé

AMD a déclaré un bénéfice inférieur à la normale pour le quatrième trimestre de 2018.

Les actions ont fortement rebondi malgré les maigres résultats.

Si la trajectoire actuelle se poursuit, le stock se dirigera probablement vers une falaise.

Thèse d'investissement

Dans le dernier rapport sur les résultats d’AMD, rien ne justifiait le cours de l’action, encore moins un rebond ultérieur de 26%.

Ce ne serait pas la première fois que les acheteurs se trompent.

Comme on peut le voir dans le graphique ci-dessus, les actions ont été surenchéries déraisonnables à plusieurs reprises, puis plongées par la suite. Le dernier pic était aussi récent qu'il y a quelques mois.

Les resultats

AMD a déclaré être principalement en ligne avec le T4 2018, mais les indications très importantes pour le T1 2019 ont été mal gérées. Non seulement les prévisions de base ont dépassé les estimations de plus de 200 millions de dollars, mais elles ont également entraîné une baisse de QOQ de 12% et une baisse de 24% sur un an. Cela est très important pour une entreprise dont les évaluations stratosphériques reposent sur une "forte croissance" supposée.

Selon Bull, une croissance annuelle attendue de 9% en 2019 est un signe positif, mais cela ne suffit pas pour classer AMD parmi les entreprises à forte croissance. En fait, le taux de croissance est en train de diminuer de 14%. Cela constituerait normalement un désastre pour un stock de croissance, mais les analystes et les acheteurs donnent à nouveau une passe à AMD.

Comparaison rapide

En comparaison, les perspectives de revenus de Nvidia pour le quatrième trimestre de 2019 représentaient une baisse de 15% du QOQ et une baisse de 7% en glissement annuel. Le stock a coulé de 25% dans les 2 jours qui ont suivi le dernier ER. Le contraste est stupéfiant.